据新华社报道,中共中央政治局10月28日召开会议,会议指出,要有效实施积极的财政政策,保证财政合理支出,加大对特困地区和困难省份支持力度。要坚持稳健的货币政策,在保持流动性合理充裕的同时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。
九州证券邓海清点评称,本次会议为中央政治局会议层面上,第一次在“货币政策”部分强调“抑制资产泡沫”,印证货币政策从稳增长转向抑制资产泡沫:
2014-2016年历次政治局会议的“货币政策”部分,主要强调“支持实体经济发展”、“注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道”,而此次政治局会议的“货币政策”部分只字未提“稳增长”,只强调了“在保持流动性合理充裕的同时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险”。2014年以来,政治局会议两次提及“抑制资产价格泡沫”,第一次是2016年7月,将“抑制资产价格泡沫”放在“降成本”部分,第二次就是10月这次,首次将“抑制资产价格泡沫”放在了“货币政策”部分,货币政策的重心转向明显。
邓海清认为,货币政策重心开始由稳增长转向抑制资产价格泡沫,其原因在于经济L型拐点已过、“资产荒”导致金融风险堆积、房价过快上涨威胁可持续增长。
中国三季度GDP同比增长6.7%。分析称,三季度的经济数据表明年内经济将继续保持平稳运行,完成全年经济增长目标问题不大。招商证券宏观分析师张一平此前就提出,在此背景下,近期政策重心由稳增长转向降杠杆等防风险措施。
中国9月金融数据也延续了8月的回升势头,新增人民币贷款、社融规模均超预期。其中,新增人民币贷款中有近四成来自于房贷。
周浩此前点评称,“肯定要调降对放松的预期了,继续放松只是有利于房地产,今年降准降息的难度都变大,政策转向风险控制为主。”
中国央行行长周小川此前也曾表示,中国经济长期向好的基本面不会改变。去年中国资本市场出现一定波动,为维护金融稳定,当时阶段性地出现了更多依赖银行信贷融资的情况,但市场恢复稳定后已不再有大的增加;随着全球经济复苏逐步正常化,中国也会对信贷增长有所控制。
在政策重心由稳增长转至防风险,债市加杠杆或受到进一步限制。邓海清称,我国依然将实行积极的财政政策和稳健的货币政策,积极的财政政策将成为经济L型拐点过后持续健康发展的重要保证,也是股市“健康牛”的重要保证。从债券市场角度来讲,投资者不应忽视,央行的货币政策重心已然转向防范资产价格泡沫和金融系统性风险,货币市场的波动加大不可避免,投资者应当防范债市陷阱,避免过度期限错配和加杠杆行为。